宏观策略周刊|汇率低于6.9,股市收深港通,货币政策面临困境

汇率跌至6.9以下,股市迎来深港联系,货币政策面临两难——宏观战略分析耿强宏观战略研究团队宏观:侯思奇/外汇:卜京/股票:高贾环核心观点宏观基本面随着去生产周期逐渐结束,一些行业正在从去库存转向补货,国内经济正在“软着陆”;随着美联储利率上升和人民币贬值的压力,货币政策面临两难境地。特朗普宣布新政计划,美国退出《跨太平洋伙伴关系协定》,该协定的未来不确定,中国可能面临新机遇。

外汇市场受到美联储主席耶伦的讲话和本周长期获利回吐的影响。美元指数在周中小幅震荡后,本周总体继续上涨。周四,美元指数报101.59,为2003年以来最高。

本周末,人民币兑美元汇率连续下跌12次后,中间价继续下跌,8年来首次跌至6.9以下。

人民币汇率下跌是一个长期过程。

从短期来看,人民币可能会保持下行趋势。

在本周的股票市场上,上海证券交易所指数累计上涨2.16%,而深圳证券交易所和创业板的周指数分别上涨1.35%和0.44%。

两家金融机构之间的平衡再次回升,达到10个月来的新高。

深港通将于12月5日正式开通,上海和深圳HKU市场将形成。

从短期来看,由于资本增加有限,对市场的推动相对有限。

中长期来看,深港通道的开通是一大优势,将为外商在中国市场的投资开辟新的渠道。

一是宏观基本面和中等经济需求:下游房地产需求持续疲软,土地交易持续下降;乘用车保持稳定,但销售增长略有放缓。家用电器的增长率急剧回升,而体育和娱乐行业仍然疲软。

长江中游对钢铁和水泥的需求略有减弱,化学工业有所改善。

上游煤炭改善,有色金属需求回升,交货稳定。

价格方面:10月份70个城市的房价环比下降,上周国内生产资料价格或多或少上涨或下跌。

库存:下游房地产、乘用车和家用电器得到改善。

钢铁、水泥、化工至库存中游。

上游煤炭将继续补充,有色金属也将补充。

由于黄金周限购政策的持续影响,房地产销售继续下滑。根据方正泽平的宏观分析,随着去生产周期逐渐结束,一些行业正从去库存转向补货,中国经济正在“软着陆”。

货币政策货币政策面临两难境地。

11月23日,11月1日至2日举行的美国联邦公开市场委员会(FOMC)会议纪要向公众发布。

会议记录显示,绝大多数成员认为,除非出现经济混乱,否则美联储倾向于在12月13日至14日的会议上决定加息。

此外,美联储主席耶伦(Yellen)在大选后的首次公开讲话也发布了加息信号。12月中旬,美联储加息几乎是肯定的。人民币汇率进一步贬值,国内货币政策可能面临进一步的边际紧缩压力。

然而,中国经济的结构转型仍在进行中,货币政策的急剧收紧不利于经济稳定。

在这种情况下,央行的货币政策选择尤其困难。

但事实上,10月28日召开的中共中央政治局会议为未来一段时间的货币政策定下了基调:我们要坚持稳定的货币政策,在保持合理充足流动性的同时,还要着力抑制资产泡沫,防范经济金融风险。

因此,短期内货币政策预计将保持中性。

经济事件11月22日,新当选的美国总统特朗普在就职的第一天宣布,美国将退出《跨太平洋伙伴关系协定》(TPP),这使得TPP协定的未来不确定。

至于中国,美国推动的TPP协议将把中国排除在外。因此,如果TPP协议失败,在贸易转移、投资转移和战略遏制等领域对中国的负面影响将显著降低,这将为中国积极推进区域经济一体化带来新的机遇。

11月24日,商务部发言人沈丹阳在新闻发布会上还表示,无论TPP的未来走向如何,中国都将继续专注于深化改革、扩大开放、积极参与多边和双边贸易安排,为全球贸易创造便利环境。

其次,外汇市场受到美联储主席耶伦的讲话和本周长期获利回吐的影响。美元指数在周中小幅震荡后,本周继续上涨。周四,美元指数报101.59,为2003年以来最高。

本周末,人民币兑美元汇率连续下跌12次后,中间价继续下跌,8年来首次跌至6.9以下。本周最后一个交易日是6.9168。

鉴于近期美元持续走强,一些分析师指出,人民币汇率下跌是一个长期过程。

从短期来看,人民币可能会保持下行趋势。

周一,由于美联储主席耶伦在国会的证词显示出急切的心情,美联储12月加息的可能性高达100%,而美元指数创下2015年3月以来最大的两周涨幅,这得益于交易员们押注特朗普政府将提供大规模财政刺激。

由于特朗普离就职还有两个月,美联储下月加息的可能性已经完全消化,一些银行表示,美元可能会回调,但区间预计不会太大。

欧元兑美元汇率徘徊在1.0604左右。

人民币对美元的中间价是6.8985。

周二,美国股指触及高点后回落,趋势相对波动。欧元兑美元汇率自2015年跌至1欧元兑1.0603欧元的低点后反弹。英镑对美元的跌幅扩大。人民币对美元的中间价连续下跌12次,人民币对美元的即期汇率收窄。

11月22日,人民币对美元的中间价上涨206个基点,至6.8779,人民币对美元的即期收盘价为6.8880,比上一交易日上涨76个基点。

截至北京时间18: 00,美元指数为100.75,较开盘价下跌0.13%。欧元兑美元汇率上升0.18%,至1.0648。英镑兑美元下跌0.13%,至1.2478英镑。

周三,在美联储晚间会议纪要公布之前,市场情绪更加谨慎,欧元和英镑兑美元汇率波动。人民币对美元的中间价下跌,人民币立即收盘并对美元下跌。

11月23日,人民币对美元的中间价下跌125个基点,至今天的6.8904,人民币对美元的现货收盘价为6.8928,较前一交易日下跌48个基点。

截至北京时间18: 00,美元指数为101.14,较开盘价上涨0.12%。欧元对美元下跌0.14%,至1.0612欧元。英镑兑美元汇率下跌0.31%,至1.2384。

周四,由于长期获利回吐的影响,美国股指触及较低水平。受空影响,欧元兑美元汇率下跌后反弹。8年来,人民币对美元的中间价首次跌至6.9以下,人民币对美元汇率也随即下跌。

11月24日,人民币对美元的中间价下跌181点,至6.9085点,人民币对美元的即期收盘价为6.9189点,较上一交易日下跌260个基点。截至北京时间18: 00,美元指数为101.59,较之前收盘价下跌0.07%。欧元对上一交易日收盘价上涨0.13%,至1.0567欧元。英镑比上一交易日上涨0.11%,至1.2457英镑。

周五,由于长期获利回吐的持续影响,英镑飙升。美元对日元贬值;人民币对美元的中间价继续下跌,但人民币对美元的即期汇率上升。

11月25日,人民币对美元中间价下跌83点,至6.9168点,人民币对美元现货收盘价为6.9151点,比上一交易日上涨38个基点。截至北京时间18: 00,美元指数为101.42,较之前收盘价下跌0.30%。美元兑日元下跌0.24%,至113.06日元。英镑比上一交易日上涨0.18%,至1.2473英镑。

(3)周一股市全面反弹。上证综指收于3218.15点,上涨0.79%,创下本轮新高。深圳综合指数上涨0.1%,至10899.92点。创业板指数下跌0.25%,至2152.6点。

两个城市昨天成交5927亿元,5438亿元。

在股指小幅调整后,上证综指在重量级人物的拉动下反弹至新高。深圳股票指数要弱得多。

第二批新股和高交割转移杆是最强的出口,许多股票都有交易限额。

保险类股爆发,中国人寿保险有限公司一度上涨。

周一,这两个城市的净流出为203.01亿元。

其中,881只个股出现资金净流入,1859只个股出现资金净流出。

周二,两个市场继续上涨,上证综指收盘上涨0.94%,收于3248.35点,为10个月高点。深圳综合指数上涨0.79%,至10985.6点。创业板指数上涨1.16%,至2177.65点。

营业额继续小幅增长,两地贸易额从上一天的5927亿元增加到6633亿元。

煤、钢和有色金属板块的崛起;第二次新股井喷,股市涨潮;年报股息预计将激活转移行业的高人气。

两家金融机构的余额超过9600亿元,创10个月新高。

周二,这两个城市的净流出为62.44亿元。

其中,1181只个股出现资金净流入,1565只个股出现资金净流出。

周三,在这两个城市开盘走高后,波动性下降,并略有下降。上证综指收盘下跌0.22%,收于3241.14点。深圳综合指数下跌0.11%,至10973.8点。

创业板下跌0.55%,至2165.71点,银行股全面活跃,格力电气收盘交易有限公司。

营业额继续小幅增长,两地贸易额从上一天的6633亿元增加到6795亿元。

周三,这两个城市净流出337.41亿元。

其中,807只个股出现资金净流入,1947只个股出现资金净流出。

高营业额、额外收购和二级新股是热门行业。

两家金融机构的余额略有下降,并保持在10个月来的最高水平。

截至11月23日,a股财务余额为960.18亿元,比上一天减少2.49亿元。

融资购买总额651.51亿元,连续四天增长。

上证综指周四上涨0.02%,至3241.74点。深圳综合指数下跌0.06%,至10967.47点。创业板指数下跌0.88%,至2146.63点。

交易额略有下降,两个城市的交易额从昨天的6795亿元上升到6333亿元。

在一系列向上的攻击之后,股票指数上涨到了一个很高的水平。总体上升趋势保持不变,但纠正需求逐渐凸显。

周四,这两个城市的资金净流出为321.67亿元。

其中,745只个股出现资金净流入,2007年出现资金净流出。

证券公司的股权参与、额外收购和二级新股仍然不是受欢迎的行业。

上证综指上涨0.62%,至3261.94点,为1月7日以来的新收盘价。深圳综合指数上涨0.63%,至11036.53点。成长型企业市场指数上涨近1%,至2167.53点。

银行股全天强劲。

两个城市达成了6120亿元的交易,高于昨天的6333亿元。

本周,上海证券交易所指数上涨2.16%,周指数上涨1.35%,深圳证券交易所指数上涨0.44%。

两家金融机构之间的平衡再次回升,达到10个月来的新高。

截至11月24日,a股财务余额为9613.53亿元。

11月至11月22日,融资购买净额达到487.13亿元,同比增长24.79%,10月融资购买净额为390.35亿元。

最近,金融家追求的焦点主要是大型蓝筹股。基础设施、金融、有色金属和其他行业的基础股票净购买量大幅增加。

期刊品种是增刊的重点。一方面,国有企业改革和供给侧改革对强势期刊板块的刺激作用突出,热点话题主要集中在此。另一方面,目前的市场风险偏好上升有限。对于高价值品种,强周期品种具有明显的估值优势。

深港通将于12月5日正式开通,上海和深圳HKU市场将形成。

中国证券监督管理委员会和香港证券监督管理委员会已就深港联线工程跨境监管合作的原则和具体安排达成共识。双方还签署了监管和执法合作备忘录,以加强双方的执法合作,采取有效行动打击各种跨境非法行为,维护深港通道的正常运行秩序,保护投资者的合法权益。

同时,中国证监会和香港证监会已订立监管合作安排和程序,及时妥善处理运作过程中的重大或突发事件,确保两地投诉渠道畅通,上诉处理有效便捷。

此外,两地已就深港联系投资者教育达成合作安排,并继续做好深港联系投资者教育和投资知识传播工作。

深交所25日宣布,共有417只香港上市股票,其中包括100只恒生综合大股、193只恒生综合中股、95只恒生综合小股和29只a股+H股不包括在上述指数组成部分中,占香港证券交易所上市股票市值的87%,日平均成交额的91%。

香港证券交易所当天公布了881只深交所股票,其中深圳主板267只,中小板411只,创业板203只,占深交所a股总市值的71%,日均成交量的66%。

从短期来看,由于资本增加有限,对市场的推动相对有限。

中长期来看,深港通道的开通是一大优势,将为外商在中国市场的投资开辟新的渠道。

由于深港两地联系更加紧密,两地投资者可以有更多的投资渠道,这对香港股市尤其有利。

以沪港通为先导,深港通在机制等方面更为便捷。

考虑到沪港通双向总价值在深港通开通前已经取消,深港通南南扩张所包含的股票总市值并不大,市场对此主题也做了一些准备和反应,深港通将有序运作。

耿强的公共平台是南京大学的耿强教授。他对经济有独到的见解,对经济政策的解释,对经济周期趋势的判断,新闻评论和独到的行业分析。

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